從庫存水平走勢以及尿素價格對比關系來看，尿素價格與庫存呈現負相關，庫存高企，尿素價格下跌為主。從去年四季度到今年國內尿素庫存水平處于中位偏高水平，尿素價格也處于低位震蕩。目前尿素庫存高企，市場交易不溫不火，后期尿素行情何去何從？

先看，需求能否助推尿素企業庫存下降。

在需求面能直觀表現出尿素需求變化的則為工業復合肥對尿素的需求推進。隆眾資訊了解，從復合肥成品走貨情況來看，經銷商隨著備貨時間的不斷縮短，操作積極性繼續提升中。不過華北大部，秋季肥到貨進度仍然慢于往年同期。截止8月21日，復合肥樣本成品庫存在88.95萬噸，較去年同期76.3萬噸增加12.65萬噸。復合肥成品庫存明顯高于去年同期，成品庫存的高企將直接影響復合肥開工率的提升。截止8月21日，復合肥開工率在40.84%，較去年同期下降2.24%，去年在9月中旬復合肥則表現出了開工下降趨勢。今年復合肥成品庫存偏高，是否會影響后期的開工率走勢。從今年市場表現來看，9月份復合肥或有短暫的開工率提升，也不排除開工率維持時間較短則出現下降。

再看，尿素供應變化趨勢。

根據隆眾數據預測，9月份尿素月度產量或在570萬噸附近，也就是說日均產量將在19萬噸。其中有檢修與復產裝置交替，另外8月份安徽中能新裝置投產以及9月份九江心連心投產直接助推9月份尿素產量依舊高企。不過9月份處于尿素出口窗口期，前期尿素出口并未預期的多，是否9月份將迎來超預期出口，假使9月份尿素出口在80-100萬噸左右，國內尿素供應變相減少，這樣會階段性托底尿素價格。不過值得關注的是，第二批、第三批配額主產銷區企業較少，后期是否順利出港，仍需觀望。

圖2  尿素月度產量走勢對比（萬噸）

數據來源：隆眾資訊

最后，看市場交易情緒

從數據表現來看，9月份需求有回升趨勢，但整體需求提升有限，企業庫存去庫能力將較為緩慢，另外今年下半年流通企業多數利潤偏低，甚至部分時間出現虧損。流通企業儲備超買現象并不明顯，多數以短期操作為主。這樣一定程度不能維持尿素的回暖上漲趨勢時間。大概率9月份仍為較為短暫的行情回暖，仍以短期操作為宜。