近期農業需求依舊表現平淡，市場走貨量下降，工業需求中局部流向稍有增加，工業復合肥開工率繼續回升，但是對于尿素仍然逢低采購，整體剛需推進不足。出口面適量走貨緩解壓力有限，企業庫存積壓下不乏有讓利出貨表現，場內利好支撐有限，行情不斷走低。

近期尿素市場關注點：

1、裝置檢修偏少，供應依舊充足；

2、出口走貨不及預期，支撐有限；

3、農業需求偏弱，工業緩慢提升；

4、短期僵持觀望，價格有下行趨勢。

一、供需較為寬松 尿素價格下跌

本期國內尿素市場弱勢下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠下跌至1680-1730元/噸，均價環比下跌55元/噸。本期雖然工業復合肥開工率逐漸提升，但因農業需求下降明顯，且尿素供應持續高位，檢修企業偏少，尿素流向偏少，導致企業庫存上漲。工廠被迫承壓下調報價，其中山東、河南、安徽等少數主力低報的企業收單好轉，但面對偏弱的需求形勢，暫時對行情支撐乏力。另外河北、河南等局部地區下游部分工廠接到限產通知，市場對未來短期需求仍持擔憂情緒，謹慎減少對尿素的補倉。當前雖然尿素出口不斷推進，但國內供需寬松形勢尚未扭轉，近期行情仍有下行趨勢。

據隆眾數據，本周（20250807-0813）供需差環比下跌131.26%，企業庫存上漲6.98萬噸。目前農業市場基本轉弱，市場走貨量明顯下降。工業需求中的局部流向稍有增加，但整體還在緩慢提升中。而供應依舊充足繼續，所以供需暫時寬松化發展，出口的適量走貨緩解壓力有限，行情不斷走低。不過因有預期的秋肥，加上出口的持續進行，下游繼續逢低適量采購，但實際短時支撐不足，行情僅為序一兩日，再次顯現偏弱態勢。山東尿素企業報價先漲后穩，截止周四現貨價格環比下跌2.27%至1680-1730元/噸。

表1  2025年中國尿素供需平衡表（單位：萬噸）

數據說明：

1.總供應量=尿素總產量+進口量；

2.總消費量=農業消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數據基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業庫存、港口庫存均為實際采集數據所得，并非計算數據

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產維持高位 供應依舊充足

1、部分前期檢修裝置恢復，日產有提升

本期部分企業檢修：內蒙古烏蘭、安徽六國化工、云南祥豐、安徽泉盛。本期恢復的企業：安徽六國化工、遼寧北方煤化工、中化吉林長山。本期中國尿素產能利用率83.22%，環比漲1.24%，比同期漲6.09%。

圖2 中國尿素日均產量及產能利用率走勢圖（萬噸）

來源：隆眾資訊

2、企業流向不足，廠庫逐步積累

2025年8月13日，中國尿素企業總庫存量95.74萬噸，較上周增加6.98萬噸，環比增加7.86%。本周期國內尿素企業庫存呈現上漲，國內需求推進緩慢，農業需求減弱，工業需求不溫不火，雖然部分集港出口的企業可以產銷平衡，但部分企業受國內需求減弱拖累，流向偏少，庫存逐漸增加。

圖3 中國尿素企業庫存走勢對比圖（萬噸）

來源：隆眾資訊

3、新單成交一般，訂單天數縮減

截至2025年8月13日，中國尿素企業預收訂單天數6.29日，較上周期減少0.24日，環比減少3.68%。本周期國內尿素行情下跌為主，少數企業低端價格成交尚可，但仍有部分企業成交一般，加之前期訂單的兌現減少，整體尿素主流訂單天數小幅下跌。

圖4 中國尿素企業主流訂單天數走勢對比圖（日）

來源：隆眾資訊

4、離港與集港并存，出口釋放不及預期

截止2025年8月14日(第33周），中國尿素港口樣本庫存量：46.4萬噸，環比減少1.9萬噸，環比跌幅3.93%。本周期港口正常波動，貨源陸續裝船離港。煙臺港大顆粒陸續離港，龍口港、錦州港、日照港見少量大顆粒集港，龍口港、秦皇島、鎮江港見小顆粒貨源集港表現，多數港口離港與集港并存，整體港口庫存量窄幅下降。

三、農業需求清淡 工需提升不足

8月中旬。農業需求依舊表現偏弱，工業方面，復合肥處于生產季節，開工穩步提升中，三聚氰胺周內有企業裝置停產檢修，產能利用率下降，其他工業需求不溫不火。工業需求增加量不及農業需求減量，整體需求面支撐仍不足。

1、復合肥開工明顯提升

2025年第33周(20250808-0814)，復合肥本周期產能利用率在43.48%，環比提升1.98個百分點。從主產區看，其中河北地區，因擔心后期環保政策收緊，企業繼續高負荷運行為多；湖北地區，大企業裝置運行平穩，部分前期低負荷的中小型企業隨著備貨時間縮短，開工率提升略明顯；蘇皖地區，走貨偏淡，企業以銷定產為多；山東、河南等地，企業排產小麥肥為主，開工率繼續提升中。湖南、江西等地，因需求空檔期，企業裝置多處于低負荷或停車狀態。

預計下周，企業開工率繼續小幅回升，下旬以及月底月初，開工率或出現階段性下降，重點關注環保政策。

圖6 中國復合肥產能利用率走勢圖

來源：隆眾資訊

2、三聚氰胺開工下降

2025年第33周(20250808-0814），中國三聚氰胺產能利用率周均值為49.82%，較上周減少11.28個百分點。本周期內，山東、河南、河北、山西、四川地區產能利用率下降。

周內山東舜天、河南駿化四期、四川金象大裝置、山西豐喜臨猗1期裝置停車檢修。湖北華強、河南駿化、山東舜天、四川金象大裝置、山西豐喜臨猗1期企業裝置預期下周存恢復計劃，預計下周行業產能利用率或有回升，均值在56%左右。

圖7 中國三聚氰胺產能利用率走勢圖

來源：隆眾資訊

四、尿素價格向下調整 產業鏈利潤回升

本周期產業鏈利潤上行為主。尿素價格下行，行業利潤減少；下游產品價格穩中有漲，整體行業利潤有所回升。

價格單位：元/噸

產品取價區域：國內山東市場價格

下游取價區域：國內山東市場價格

1、尿素價格下調，利潤有所下降

截止2025年8月14日(第33周），中國尿素樣本企業理論利潤窄幅調整。煤制固定床工藝理論利潤為-197元/噸，較上周下調30元/噸；煤制新型水煤漿工藝理論利潤242元/噸，較上周下調40元/噸；氣制工藝理論利潤-185元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭和氣頭成本保持穩定，固定床及新興煤氣化工藝主要受尿素價格下調影響，利潤隨之調整，利潤面有所變動。

尿素預估：因為參考晉煤價格，而晉煤價格偏高，所以參考實際市場煤炭價格，推算主流區域行業成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對應主流區域企業的利潤水平，大約100-400元/噸左右。

下周，國內尿素樣本利潤預計：固定床工藝-210元/噸左右，較本周價格有所下浮；新型煤氣化工藝為230元/噸左右，較本周價格略有調整；氣制工藝為-200元/噸左右，較本周價格有所走弱。預計下周國內尿素或仍有下行趨勢，利潤或隨之下行。

2、原料價格窄幅下調，下游利潤回升

本周（20250808-0814），原料中尿素、合成氨均出現一定回落，而磷銨、鉀肥多波動有限，從而導致復合肥成本的小幅下降，利潤因此增加。其中45%S(3*15)平均毛利為116元/噸，較上周增加18元/噸；45%CL(3*15)平均毛利為48元/噸，較上周增加4元/噸。

三聚氰胺市場價格延續上漲趨勢，在尿素價格下行趨勢下，行業利潤稍有回升，但是虧損局面短期依舊難改。

圖9 下游復合肥、三聚氰胺行業利潤變化圖（元/噸）

來源：隆眾資訊

五、市場行情支撐有限 價格重心向下調整 圖10 未來一周山東中顆粒尿素出廠價格預測圖（元/噸）

來源：隆眾資訊

1、 供應方面：下周僅個別企業計劃檢修，日產水平窄幅波動，下周期日產預計在19.2-19.8萬噸。

2、 需求方面：農業需求延續走弱，工業復合肥小幅提升，但是采購較為謹慎且逢低階段性采購為主。出口方面，出口繼續推進，部分港口到貨量增加。

3、 庫存方面：考慮近期雖然檢修企業略有增加，但受環保影響，局部下游開工下降，需求減弱預期下，國內尿素企業出貨放緩，庫存將繼續增加。港口則因國內部分貨源有走印度的預期，故而近期集港積極性提升，而隨著船期臨近，多數港口開始加速離港，因此短期內貨源離港集港并存，港口庫存窄幅波動。

4、 原料方面：煤炭、天然氣價格短時變化不大，成本基本穩定延續。

結論（短期）：雖然出口依舊存有底部支撐，但是農業需求清淡，且受環保限產影響，局部工業需求有下降，另外尿素工廠庫存上漲仍有出貨壓力。暫時利空占據主導，近期尿素成交重心仍向下調整。

結論（中長期）：供應面充足態勢短期難改，而尿素整體需求推進不足，國內需求增速不及供應增速，供需基本面矛盾仍存。三季度出口面繼續有序推進，給與市場底部支持，四季度后儲備需求以及氣頭企業停產預期加持，或有一波階段性行情，而在場內實質性利好因素難尋下，尿素行情上行仍存阻力。