去庫存明顯但貿易風險猶存

　　經歷2023年突如其來的“史無前例”去庫存化后，當前全球作物保護產品的庫存水平已顯現正常化跡象，制造商開始對2025年下半年市場持謹慎樂觀態度，認為下半年全球作物保護市場或迎來轉折。不過，美國市場的改善程度更強，而歐洲市場的改善程度仍然偏弱。

　　此前，為應對供應過剩、價格壓力及農產品價格低迷，農化行業巨頭們積極優化產能并實施成本削減措施。標普全球大宗商品洞察數據顯示，2024年全球作物保護產品市場規模同比下降6.0%，約為754億美元。“宏觀經濟因素與主要市場農作物價格走低損害農戶收入，限制了市場潛力。”報告指出，“受渠道庫存積壓與價格壓力影響，所有區域市場均出現下滑。”

　　最近兩年，農化企業日子過得并不好。科迪華首席執行官查克·馬格羅在“沃爾夫研究第二屆未來材料大會”上坦言，過去兩年因去庫存化，公司作物保護業務表現“乏善可陳”。“我們無需粉飾——這對全行業都是艱難時期。”他表示。如今，庫存企穩、關鍵農業市場出現需求回暖預期及企業采取自救措施，有望推動2025年下半年作物保護企業業績改善。馬格羅指出：“多數進取型農戶仍在購置土地、投資基礎設施。2025年形勢顯然優于2024與2023年，渠道運作已趨于正常。”但他同時警告，美國農產品價格疲軟仍然在擠壓作物保護市場的利潤空間。

　　一個負面因素是，特朗普政府與主要貿易伙伴的持續緊張關系有可能加劇通貨膨脹，并沖擊全球第二大作物保護市場美國。標普認為，通脹加劇與出口受阻將進一步削弱美國農戶收入。綜合來看，預計2025年美國作物保護市場將增長2.1%，達770億美元。

　　目前關稅尚未實質性沖擊作物保護企業盈利。關稅因素的暫時緩解使科迪華作物保護業務全年關稅影響預估從5000萬美元降至2500萬~3000萬美元。科迪華首席財務官大衛·約翰遜表示，目前的關稅影響完全可控，并強調公司通過供應鏈多元化及本土化生產有效降低風險。科迪華近期關閉了加利福尼亞州匹茲堡工廠以優化生產網絡。

　　FMC總裁羅納爾多·佩雷拉也在“富國銀行2025工業大會”上指出，美國種植戶仍按計劃耕作，北半球種植季開局平穩實屬近年罕見，這一結果雖非驚艷但令人欣慰，這對于作物保護市場恢復很有幫助。

　　與美國企業的謹慎樂觀不同，歐洲作物保護企業面臨更大挑戰。拜耳預計未來幾季作物保護市場價格競爭將加劇，主因是仿制藥產能激增，尤其是草甘膦領域。這方面美國廠商幾乎不受影響。為此，拜耳于5月宣布重組德國作物保護生產與研發體系，目標是2028年底前中止法蘭克福業務并精簡多爾馬根生產基地。此舉旨在應對亞洲仿制藥企的嚴重產能過剩與惡性價格競爭，以確保德國基地競爭力。