（一）政策背景的差異
1、2016年供給側(cè)改革：國際環(huán)境初步進(jìn)入逆全球化、貿(mào)易環(huán)境相對寬松；中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、因經(jīng)濟(jì)發(fā)展降速、中國面臨部分產(chǎn)品產(chǎn)能過剩問題、尚未面臨嚴(yán)重的全球供應(yīng)鏈競爭壓力。
（1）國際環(huán)境：逆全球化初期，全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、貿(mào)易保護(hù)抬頭，但貿(mào)易環(huán)境相對寬松。
逆全球化是在08金融危機(jī)、新自由主義矛盾不可調(diào)和的破產(chǎn)和第四次工業(yè)革命短期效應(yīng)下，發(fā)達(dá)資本主義國家為保護(hù)金融大資本、自身壟斷地位與競爭優(yōu)勢，與反全球化浪潮下抬頭的民粹主義和極端政治合謀，繼續(xù)利用不合理國際政治經(jīng)濟(jì)秩序攫取超額利益的政策轉(zhuǎn)向。
逆全球化以2016年英國脫歐與特朗普上臺為“元年”，在政治上表現(xiàn)為世界右轉(zhuǎn)、民粹主義與極端政治加劇；經(jīng)濟(jì)上表現(xiàn)為貿(mào)易和科技壁壘、小院高墻與脫鉤解鎖；國際治理上表現(xiàn)為單邊主義和霸權(quán)主義。通過矛盾轉(zhuǎn)嫁，造成世界動(dòng)蕩。
（2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：GDP由兩位數(shù)高速增長時(shí)期進(jìn)入中速增長階段（6.7%左右）。全球貿(mào)易保護(hù)抬頭、但貿(mào)易環(huán)境相對寬松。中國仍是全球工廠，部分產(chǎn)品受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，中國供給產(chǎn)能大于需求，中國尚未面臨嚴(yán)重供應(yīng)鏈競爭壓力。
2014年5月10日,習(xí)近平在河南考察時(shí)明確提出"新常態(tài)"。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，是中共十八大以來綜合分析世界經(jīng)濟(jì)長周期和中國發(fā)展階段性特征及其相互作用作出的重大戰(zhàn)略判斷。
從時(shí)間上看，新常態(tài)是中國不同發(fā)展階段更替變化的結(jié)果。
從空間上看，中國出口優(yōu)勢和參與國際產(chǎn)業(yè)分工模式面臨新挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)是這種變化的體現(xiàn)。
總之，中國發(fā)展的環(huán)境、條件、任務(wù)、要求等都發(fā)生了新的變化,經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)。新常態(tài)下,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特點(diǎn)是:增長速度要從高速增長轉(zhuǎn)向中高速,發(fā)展方式要從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整要從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并舉,發(fā)展動(dòng)力要從主要依靠資源和低成本勞動(dòng)力等要素投入轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。
這些變化,是中國經(jīng)濟(jì)向形態(tài)更高級、分工更優(yōu)化、結(jié)構(gòu)更合理的階段演進(jìn)的必經(jīng)過程。實(shí)現(xiàn)這樣廣泛而深刻的變化,是一個(gè)新的巨大挑戰(zhàn)。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下,盡管經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力,但中國仍處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面沒有變；經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特質(zhì)沒有變；經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的良好支撐基礎(chǔ)和條件沒有變；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進(jìn)態(tài)勢沒有變。中國黨和政府把適應(yīng)新常態(tài)、把握新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)作為貫穿發(fā)展全局和全過程的大邏輯。
（3）主要矛盾：傳統(tǒng)行業(yè)（如鋼鐵、煤炭）產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，企業(yè)盈利惡化，但新興產(chǎn)業(yè)尚未成為政策焦點(diǎn)。
（4）應(yīng)對方案：黨的十八屆五中全會(huì)提出創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，是針對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低迷開出的藥方。
供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的經(jīng)驗(yàn)顯示，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的化解發(fā)生在由淺及深的四個(gè)層次。
第一個(gè)層次是減產(chǎn)量，通過行政指令或行業(yè)自律的形式控制開工率，進(jìn)而對產(chǎn)量進(jìn)行限制。減產(chǎn)量能夠通過減少供給來緩和價(jià)格下跌的壓力，但閑置產(chǎn)能依然存在。以上一輪供給側(cè)改革的重點(diǎn)行業(yè)煤炭為例，2016年2月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（簡稱“《意見》”），提出“引導(dǎo)企業(yè)實(shí)行減量化生產(chǎn)，從2016年開始，按全年作業(yè)時(shí)間不超過276個(gè)工作日重新確定煤礦產(chǎn)能”。2016年初原煤產(chǎn)量明顯回落，全年產(chǎn)量同比回落9.4%。
第二個(gè)層次是減投資，即固定資產(chǎn)投資放緩，避免閑置產(chǎn)能進(jìn)一步增加。減投資能夠減少未來的新增產(chǎn)能，改善價(jià)格預(yù)期，避免產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下降。《意見》提出“嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能”，“從2016年起，3年內(nèi)原則上停止審批新建煤礦項(xiàng)目、新增產(chǎn)能的技術(shù)改造項(xiàng)目和產(chǎn)能核銷項(xiàng)目”。2016年7月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比錄得-34.7%，刷新2004年數(shù)據(jù)發(fā)布以來最低值，一直延續(xù)至2018年第三季度煤炭投資整體處于負(fù)增長。
第三個(gè)層次是降產(chǎn)能，即通過兼并重組等手段優(yōu)化存量的產(chǎn)能，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。降產(chǎn)能可以提升產(chǎn)能利用率，改善行業(yè)供需格局，進(jìn)而改善出廠價(jià)格和企業(yè)盈利。《意見》提出：“從2016年開始，用3至5年的時(shí)間，再退出產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能，適度減少煤礦數(shù)量。”供給側(cè)改革期間，煤炭開采和洗選業(yè)企業(yè)單位數(shù)整體回落，2016年當(dāng)年同比減少了14.8%，截至2017年企業(yè)數(shù)量（全年均值）較2013年峰值減少了44.4%。
第四個(gè)層次是擴(kuò)需求，即增加市場需求，進(jìn)而提振生產(chǎn)。隨著需求的擴(kuò)張，市場供需失衡將逐漸改善，此時(shí)價(jià)格與盈利的上漲將更具備可持續(xù)性。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，煤炭開采和洗選業(yè)PPI和利潤當(dāng)月同比增速分別于2016年9月和11月轉(zhuǎn)正。但行業(yè)長期健康發(fā)展更加倚重的是需求回升，2017年出口重回正增長，疊加房地產(chǎn)景氣持續(xù)修復(fù)，內(nèi)外需回暖，供需矛盾得到妥善化解，煤炭PPI和利潤同比增速分別于2017年4月和7月達(dá)到階段峰值。
2、2025年以來反內(nèi)卷政策密集出臺：國際環(huán)境進(jìn)入全面逆全球化、國內(nèi)外有效需求不足、中國面臨嚴(yán)重的供應(yīng)鏈競爭壓力。
2025年以來反內(nèi)卷政策密集出臺。3月《政府工作報(bào)告》提出“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”，作為全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要任務(wù)。4月中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善價(jià)格治理機(jī)制的意見》，明確提出“防止經(jīng)營者以低于成本的價(jià)格開展惡性競爭”。6月十四屆全國人大常委會(huì)第十六次會(huì)議通過了反不正當(dāng)競爭法修訂草案，加大對平臺不正當(dāng)競爭行為的監(jiān)管力度，規(guī)定“平臺經(jīng)營者不得強(qiáng)制或者變相強(qiáng)制平臺內(nèi)經(jīng)營者按照其定價(jià)規(guī)則，以低于成本的價(jià)格銷售商品，擾亂市場競爭秩序”。7月，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出；規(guī)范政府采購和招標(biāo)投標(biāo)。”
（1）國際環(huán)境：全球化競爭加劇，歐美對華技術(shù)封鎖、供應(yīng)鏈“去風(fēng)險(xiǎn)化”趨勢明顯，中國面臨嚴(yán)重的供應(yīng)鏈競爭壓力、中國制造業(yè)面臨高端突圍壓力。
（2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)：中國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下降，保持在中低速增長。逆全球化加劇背景下，中國面臨國內(nèi)外有效需求不足、通縮壓力（PPI連續(xù)32個(gè)月負(fù)增長）、企業(yè)利潤承壓等問題，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能減弱。
（3）主要矛盾：不僅傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩，新興產(chǎn)業(yè)（如光伏、鋰電、新能源車）也因過度投資陷入“價(jià)格戰(zhàn)”，影響全球競爭力。
本次化解矛盾在降低產(chǎn)量、降低投資、去產(chǎn)能、擴(kuò)大需求。
從產(chǎn)量來看，水泥、粗鋼、多晶硅已經(jīng)減產(chǎn)，汽車、光伏電池減產(chǎn)尚未兌現(xiàn)。建材方面，水泥和粗鋼產(chǎn)量累計(jì)同比分別于2023年9月和2024年2月進(jìn)入負(fù)增長；截至2025年5月，產(chǎn)量累計(jì)同比分別錄得-4.0%和-1.7%，已然步入減產(chǎn)量階段。汽車和光伏方面，2025年1-5月汽車產(chǎn)量和光伏電池產(chǎn)量分別累計(jì)同比增長11.1%和18.3%，產(chǎn)量仍在進(jìn)一步提高，減產(chǎn)量進(jìn)程尚未開啟；但2025年1-5月工業(yè)硅產(chǎn)量同比減少15.3%，一季度多晶硅產(chǎn)量同比減少44.7%，已經(jīng)開始減產(chǎn)進(jìn)程。
從投資來看，非金屬礦制品、黑色金屬加工已經(jīng)開始減投資，但汽車投資維持較快增長，多晶硅產(chǎn)能亦在擴(kuò)張。2025年3月非金屬礦物制品業(yè)投資累計(jì)同比轉(zhuǎn)負(fù)至-1.8%，且近年投資增速較為溫和，2023年和2024年全年增速分別為0.6%和1.6%。5月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)投資累計(jì)同比轉(zhuǎn)為負(fù)增長，2023年和2024年全年投資增速分別為0.2%和1.8%。相比之下，2025年1-5月汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增長20%以上，且2023年和2024年全年投資增速分別為19.4%和7.5%，投資增速依然較高；截至2025年6月，多晶硅產(chǎn)能同比增長20.8%，增長仍然較快。
從存量產(chǎn)能來看，黑色金屬加工的產(chǎn)能利用率相對較高，汽車、非金屬礦制品業(yè)產(chǎn)能利用率較低且存量產(chǎn)能仍待整合。截至2025年第一季度黑色金屬加工業(yè)、汽車制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)產(chǎn)能利用率分別錄得79.3%、71.9%、和60.9%，分別位于2016年數(shù)據(jù)發(fā)布以來的75%、15%和6%百分位水平。6月多晶硅開工率錄得35.3%，位于近3年的8%分位數(shù)水平。企業(yè)單位數(shù)角度，截至2025年5月，黑色金屬加工和非金屬礦制品行業(yè)企業(yè)數(shù)量同比分別錄得0.8%和0.4%，已接近零增長；同期汽車企業(yè)數(shù)量同比增長4.8%，增速較快，表明產(chǎn)能整合仍有待推進(jìn)。
從需求來看，建材需求仍在磨底，光伏“搶裝潮”后需求或有退坡，汽車需求則出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化。2025年5月房地產(chǎn)投資累計(jì)同比下降10.7%，房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)基礎(chǔ)仍待穩(wěn)固，鋼鐵等建材的需求仍在磨底的過程中。5月末光伏“搶裝潮”結(jié)束后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)。隨著汽車保有量的提升，國內(nèi)乘用車零售市場已經(jīng)進(jìn)入成熟期，增速相對緩慢，但新能源汽車憑借滲透率的提升依然保持較快增長。
綜上，黑色金屬加工行業(yè)產(chǎn)能利用率相對較高，且其產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資同比均已轉(zhuǎn)負(fù)，“反內(nèi)卷”進(jìn)展相對較快；光伏產(chǎn)業(yè)鏈中多晶硅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)，但產(chǎn)能仍在增長，需求依然承壓，“反內(nèi)卷”有待深化；汽車行業(yè)產(chǎn)能利用率較低，產(chǎn)量、固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量都在增長，“反內(nèi)卷”進(jìn)展相對較慢。
對金融市場來說，短期來看，行業(yè)自律減產(chǎn)有助于階段性收窄供需缺口，政策引導(dǎo)亦能帶來市場情緒和預(yù)期的提振；長期視角下，如要從階段性交易主線變?yōu)槌掷m(xù)性的行情，還需要扭轉(zhuǎn)供過于求的局面，實(shí)現(xiàn)價(jià)格回升、盈利改善。隨著政策的深入推進(jìn)，落后產(chǎn)能出清、需求回暖，供需矛盾逐步化解，將推動(dòng)產(chǎn)能利用率回歸合理水平，最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格回升與盈利改善。
（二）目標(biāo)設(shè)定差異
2016年供給側(cè)改革主要解決國內(nèi)周期性產(chǎn)能過剩問題，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但未充分考慮全球供應(yīng)鏈競爭。2025年“反內(nèi)卷”政策不僅針對產(chǎn)能過剩，還應(yīng)對全球價(jià)值鏈重構(gòu)挑戰(zhàn)，防止中國制造業(yè)陷入“低端鎖定”，推動(dòng)向高端化、綠色化、智能化轉(zhuǎn)型。
1、2016年供給側(cè)改革：
核心目標(biāo)：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿（“三去一降一補(bǔ)”），重點(diǎn)是通過行政手段淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化傳統(tǒng)行業(yè)供需結(jié)構(gòu)。
行業(yè)范圍：主要集中在鋼鐵、煤炭、水泥等上游行業(yè)，不涉及新興產(chǎn)業(yè)或國際競爭。
政策舉措：行政主導(dǎo)，通過強(qiáng)制關(guān)停、產(chǎn)能置換等行政手段推動(dòng)產(chǎn)能出清，重點(diǎn)針對國有企業(yè)。
短期集中推進(jìn)，政策執(zhí)行集中在2016-2017年，以快速見效為目標(biāo)。
2、2025年“反內(nèi)卷”政策：
核心目標(biāo)：全方位提升中國產(chǎn)業(yè)的全球競爭力，包括技術(shù)創(chuàng)新、差異化競爭、產(chǎn)業(yè)鏈韌性及員工權(quán)益保護(hù)。
行業(yè)范圍：覆蓋傳統(tǒng)行業(yè)（如鋼鐵、水泥）和新興產(chǎn)業(yè)（如光伏、新能源車），且更強(qiáng)調(diào)國際市場競爭力的塑造。
政策舉措：市場化+法治化，依托全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，強(qiáng)調(diào)公平競爭審查、行業(yè)協(xié)會(huì)自律、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等市場化手段，減少行政干預(yù)。
長期制度性建設(shè)，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間更長，涉及更深層次的要素市場改革（如碳定價(jià)、數(shù)據(jù)要素流通）。
本次“反內(nèi)卷”政策是供給側(cè)改革的升級版，其背景更復(fù)雜（內(nèi)外需雙弱、全球競爭加劇），目標(biāo)更高（全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力提升），手段更市場化（法治化、行業(yè)自律），且更具長期性。與2016年相比，它不僅是“去產(chǎn)能”，更是“提質(zhì)增效”，旨在重塑中國制造業(yè)的全球競爭格局。
“反內(nèi)卷”本質(zhì)是推動(dòng)制造業(yè)從“量”到“質(zhì)”的躍遷，成功的關(guān)鍵在于能否形成“技術(shù)創(chuàng)新→溢價(jià)能力→利潤反哺研發(fā)”的正向循環(huán)。這一過程中，頭部企業(yè)與專精特新企業(yè)最可能受益，而轉(zhuǎn)型滯后的企業(yè)將被加速出清，最終實(shí)現(xiàn)市場結(jié)構(gòu)的“健康分層”。
“反內(nèi)卷”行動(dòng)在各行業(yè)的推進(jìn)，正在對國內(nèi)制造業(yè)的市場環(huán)境和競爭生態(tài)產(chǎn)生深層次的變革。這種變革不僅涉及企業(yè)行為模式的調(diào)整，更觸及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新、價(jià)值分配等核心領(lǐng)域。以下從多個(gè)維度分析其潛在影響：
（一）競爭邏輯從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值戰(zhàn)”
低端產(chǎn)能出清：傳統(tǒng)依靠壓價(jià)、加班、規(guī)模擴(kuò)張的“內(nèi)卷式競爭”將逐步被淘汰，低附加值企業(yè)面臨轉(zhuǎn)型或退出，行業(yè)集中度可能提升。
差異化競爭加劇：企業(yè)會(huì)更注重技術(shù)壁壘、品牌溢價(jià)和服務(wù)創(chuàng)新（如定制化、綠色制造），推動(dòng)制造業(yè)向微笑曲線兩端延伸。
（二）技術(shù)創(chuàng)新從“模仿追趕”轉(zhuǎn)向“原創(chuàng)突破”
研發(fā)投入結(jié)構(gòu)性變化：政策引導(dǎo)（如稅收優(yōu)惠）和市場競爭倒逼企業(yè)加大原創(chuàng)研發(fā)，減少低水平重復(fù)投資。2023年中國制造業(yè)研發(fā)強(qiáng)度升至2.5%，高于全球平均水平，但仍落后于德日（3.5%+），反內(nèi)卷可能加速這一差距縮小。
（三）勞動(dòng)力市場重構(gòu)與技能升級**
用工荒”倒逼自動(dòng)化、拒絕“996”的勞動(dòng)力態(tài)度推動(dòng)智能制造替代。
社會(huì)效應(yīng)是制造業(yè)就業(yè)總崗位可能減少，但人均產(chǎn)出和收入提升，符合“高質(zhì)量發(fā)展”導(dǎo)向。
（四）供應(yīng)鏈從“成本優(yōu)先”到“韌性優(yōu)先”
區(qū)域化配套興起：為應(yīng)對不確定性，頭部企業(yè)會(huì)縮短供應(yīng)鏈半徑（如長三角“4小時(shí)產(chǎn)業(yè)圈”），部分低端產(chǎn)能向中西部或東南亞轉(zhuǎn)移。
綠色供應(yīng)鏈強(qiáng)制化：歐盟CBAM等法規(guī)倒逼國內(nèi)企業(yè)嵌入碳足跡管理，環(huán)保成本內(nèi)部化將淘汰高污染中小廠商。
（五）政策監(jiān)管的“精準(zhǔn)調(diào)控”趨勢
行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)升級：政府可能通過抬高環(huán)保、能效等門檻（如鋼鐵超低排放改造）推動(dòng)被動(dòng)升級。
反壟斷與中小企業(yè)扶持并行：防止頭部企業(yè)濫用市場地位（如平臺型制造企業(yè)的數(shù)據(jù)壟斷），同時(shí)專精特新“小巨人”獲更多資源傾斜。
（六）國際競爭格局的重塑
中高端制造突圍：若反內(nèi)卷成功，中國制造在新能源汽車、光伏等領(lǐng)域的優(yōu)勢可能從“規(guī)模優(yōu)勢”升級為“技術(shù)+標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)勢”。
應(yīng)對“去風(fēng)險(xiǎn)化”挑戰(zhàn)：歐美供應(yīng)鏈分散化策略下，中國制造需通過更高效率而非更低工資維持吸引力。
