純堿 | 走勢弱 價格陰跌

純堿裝置運行正常，且新裝置量產，供應新高。下游需求平淡，延續穩定態勢，新產能釋放節奏一般，個別行業增量。當前，純堿市場依舊供過于求，庫存呈現一定累庫態勢，現貨價格陰跌調整。

近期純堿市場關注點：

1、純堿成交情況及待發訂單。

2、新裝置投放后，產量落地。

3、下游庫存量及裝置運行情況。

4、純堿進出口情況。

5、純堿企業庫存及檢修計劃。

近期，純堿裝置開工相對穩定，且新產能釋放量產，檢修企業少，產量及開工新高。當前，純堿日度產量10.9萬噸左右，預期供應高位持續到月底。五月，檢修企業增加，供應預期呈現下降趨勢。

1、檢修恢復，開工增加

圖1 國內純堿開工率走勢圖

來源：隆眾資訊

圖2 國內純堿產量走勢圖

來源：隆眾資訊

截止到4月17日，堿產量75.56萬噸，環比增加1.78萬噸，漲幅2.42%。其中，輕質堿產量33.91萬噸，環比增加0.53萬噸。重質堿產量41.65萬噸，環比增加1.25萬噸。堿綜合產能利用率89.50%，上周88.05%，環比增加1.45%。其中氨堿產能利用率87.85%，環比增加0.53%，聯產產能利用率86.15%，環比增加1.02%。

預測：供應高，需求波動小，庫存呈現增加趨勢。現貨價格陰跌，低價成交尚可。當前，企業待發基本能延續到月底，預期企業出貨維持，庫存波動空間收窄。

1、純堿庫存增加

當前，純堿企業庫存呈現一定增加趨勢，但集中度較高，部分企業庫存尚可，產銷基本上平衡，庫存窄幅增加。從供需角度看，純堿庫存后續繼續延續增加態勢。截止到4月17日，國內純堿廠家總庫存171.13萬噸，較周一減少0.33萬噸，跌幅0.19%。其中，輕質純堿84.69萬噸，環比增加1.98萬噸，重質純堿86.44萬噸，環比下跌2.31萬噸。

2、社會庫存下降

最近，期貨價格下跌，期現價格成交不錯，下游盤面點價增加，交割庫庫存呈現下降趨勢。傳統貿易商庫存較低，保持按需采購為主，低價適量采購，做庫存意向不高，高價出貨緩慢。截止到4月17日，交割庫庫存38+萬噸。

圖4 國內純堿社會庫存走勢圖

來源：隆眾資訊

3、堿廠待發下降

隨著期貨價格的下跌，期現價格優勢，市場貨源外流，沖擊現貨。現貨成交一般，價格陰跌，下游拿貨積極性并不高，按需為主，新訂單跟進緩慢。截止到4月17日，純堿企業待發訂單11+天，訂單下降趨勢。

4、純堿價格下行，行業利潤下降

原材料近期價格波動小，煤炭和原鹽下跌，成本端窄幅下降。受需求影響，純堿價格陰跌，整體效益呈現下降趨勢。

圖6 聯產工藝純堿利潤

來源：隆眾資訊

圖7 氨堿工藝純堿利潤

來源：隆眾資訊

預測：下游裝置運行正常，個別行業產能提升，特別是光伏玻璃產能投放，對于純堿消費量有一定拉動預期。浮法生產線后續有增加預期，預計純堿需求呈現穩步提升階段。對于原材料儲備不積極，按需為主，下游整體效益偏弱，且純堿供應增加，現貨價格陰跌調整，成交重心下移。

1、產能穩步增加

本周國內浮法玻璃現貨市場價格呈上行趨勢。周內多數企業為促進出貨企業價格小幅提漲，部分下游適當補貨，多數企業日度產銷較高下，庫存下降，從而帶動整體行業庫存小幅下滑。截至20250417全國浮法玻璃均價1277，較10日價格上漲5.71；本周全國周均價1275，較上周增加5.51。（單位：元/噸）。產線變動：沙河市長城玻璃有限公司四線設計產能900噸/日，13日復產點火。曲靖海生潤新材料有限公司一線設計產能550噸/日，13日投料轉產福特藍。甘肅凱盛大明光能科技有限公司設計產能600噸/日產線于15日改產超白。河北南玻玻璃有限公司一線設計產能600噸/日，原產超白，17日投料改產白玻。

圖8 浮法玻璃價格走勢圖

來源：隆眾資訊

本周（20250411-0417）據隆眾資訊生產成本計算模型，其中以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-166.85元/噸，環比增加9.28元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤128.69元/噸，環比增加11.41元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-4.06元/噸，環比減少30.00元/噸。

圖9 浮法玻璃利潤變化

來源：隆眾資訊

2、光伏生產穩定，生產線點火增量

光伏玻璃供給端產能穩定，一條產線引頭子出玻璃，實際產出方面有增加；預計未來一周行業供給大致持平，基于行情轉弱等原因，行業內多條待投產線計劃陸續推遲。周行業走貨逐步轉弱，下游需求退坡趨勢明顯，采購節奏受430政策窗口期關閉影響明顯放緩，且組件廠玻璃庫存仍有一定量，導致玻璃拿貨積極性不高，行業庫存由降轉增；預 計未來一周仍要重點關注組件訂單情況，531政策窗口臨近，終端客戶對高價組件接納度降低，開 始采取延遲拿貨方式，預估會反向影響玻璃需求量出現一定量縮減。當前行情下，企業庫存暫無壓力，需求端仍需觀望，多家企業策略仍以穩定價格為主。

圖10 光伏玻璃在產日熔量

來源：隆眾資訊

供應端：：截至本周四，全國光伏玻璃在產窯爐99座，在產產線共計443條，在產日熔量96130 噸/日。訊樣本企業成品庫存折合行業庫存天數26.44天， 行業庫存天數上漲0.49天。光伏玻璃企業產能利用率為75.60%，環比持平。

本周重點關注：新產能產量釋放、純堿檢修損失量、現貨價格調整、訂單接收量、下游的生產情況及原材料庫存。

供應：檢修開工正常，供應增量

裝置開工正常及新產能量產，產量及開工增加趨勢。下月個別企業檢修，供應呈現下降趨勢，整體供應寬松。

需求：產能釋放，需求增加

對于下游而言，裝置運行基本正常，純堿消費穩定，有行業產能增加，純堿需求呈現一定增加趨勢。其中，浮法及光伏行業本身依舊面臨需求壓力，預期產能釋放量及時間存在不確定性。近期，期貨價格下跌，下游盤面點價增加，成交量提升。

結論（短期）：純堿檢修恢復，產量影提升。期貨價格下跌，期現貨源沖擊現貨，堿廠新訂單接收減弱，純堿走勢震蕩偏弱，價格陰跌。

結論（中長期）：檢修結束，供應恢復，貨源依舊處于寬松局面。下游需求穩步提升，個別行業產能釋放。考慮目前依舊有堿廠限產，后續一旦有利潤，預計會提升負荷，整體看依舊處于供強需弱局面，預計中長期純堿價格驅動有限，供強需弱局面難以解除。

風險提示：新增產能量產、期貨價格、情緒波動、企業訂單、庫存變化、價格調整、突發因素